互联网寒冬之前，大批国际资本像赶集一样来到中国。

2000年后，这些资本像泡沫一样消失得无影无踪，其中又有少数坚持了下来，比如idg，比如德丰杰。

德丰杰是百度的投资方，最近又成了空中网的投资方。

在这个年头，国内产品可选择的资方不多，一些后世大名鼎鼎的机构尚未出现，如高瓴资本、今日资本，那都是05年才成立的。

熊晓歌找到德丰杰的时候，或许是周云凡起了点作用，他们对这个叫“麦窝”古怪名字的平台很感兴趣。

但具体分析的时候，皆感头疼。

第一个便是估值。

估值有很多种方法，太复杂就不讲了，比较常用的有一个“市销率法”。

即，预测企业未来收益，上市后的股票价格能达到多少，从而确定投资额。那怎么预测呢？

一般是在营收额的基础上，与同类产品作对比。

于是麻烦就出现了。

从去年非典开始算，到现在不足一年，麦窝商城销售额一千多万。而这一千多万，跟卓越网打擂台、年货大礼包，两次就刷了98%的份额。

也就是说，按常规经营计算，这个商城就是堆破烂。

关键它不常规啊！

它在靠姚老板的脑子活着，一个人带动一个平台。

再看同类产品对比，国内的当当和卓越，b2c老大和老二。当当网去年销售额8千万，亚马逊最近有意收购当当，开价1.5亿美金。

即为其估值12亿人民币，或有溢价。

如果按这个对比，麦窝商城的估值很容易，但还是那句话，它不是常规产品！

首先，它不是初创公司，背后有一个手握大量现金的老板。其次，它嵌在一个庞大社区之内，会员已经1千多万了。

这种类型的产品，谁也没见过。

第二个，投资机构预测不了它的发展前景。

仅靠两次活动，就能卖掉1千多万销售额的平台，同样谁也没见过。尤其姚远还跟熊晓歌描绘了一番麦客计划，以后做自营品牌巴拉巴拉。

这就造成了社区与商城之不可分离，单独给商城估值是极不准确的。

“……”

此时此刻，谈判代表想着这些破事，一边在脑中推演着今天的谈判。

过了会，他听到外面的脚步声，瞧来人还一愣，你这又不是小破公司，怎么大老板亲自谈啊？

诶，姚远就喜欢亲自谈。

“姚先生！”

“这位是德丰杰的代表。”

“你好你好，请坐！”

姚远亲手沏茶，笑道：“看来首轮就是伱们两家了，实不相瞒，也有别的投资机构接触我，我总觉得不靠谱，还是倾向于你们，希望会有个好结果。”

“当然，从某种意义上，我们目标是一致的。”

客套了一会，直奔正题，这种谈判就是数据拉扯，不用废话。

“我们的研究结果是，首轮共投资1000万美元，占股20%，你要预留至少10%的期权池。”

期权池，是为管理层、高级人才、普通员工预留的一部分股份。比如以后招了一位特牛逼的人才，人家要求股份，就可以从期权池里分。

“1000万美元？”